「借來的地方，借來的時間（on borrowed time in a borrowed place）。」想不到在主權移交二十多年後，香港已經將「借來的時間」連本帶利全部還了回去。曾被媒體形容為中國概念「大好友」的摩根士丹利前亞洲區主席羅奇（Stephen Roach），周一（12日）在英國《金融時報》以《It pains me to say Hong Kong is over》為題撰文，歸納在他眼中香港已經玩完的三大「死因」，包括2019年後急遽惡化的本地政治，深陷債務、通貨緊縮和人口結構（Debt, Deflation and Demography）「3D」危機的中國經濟因素，以及中美惡鬥所觸發的國際形勢逆轉。對於香港是否還有重生，自稱曾以此地為家的羅奇並不樂觀，最後還說香港受益於中國經濟發展「奇蹟」的時間，已比任何人預期都長，只是「現在一切都要結束」。讓人讀來，確實帶有點哀傷。
報道無罪 知情有價 請即訂閱《追新聞》：
https://www.patreon.com/thechasernews
以「香港已死」或「香港玩完」為題材，甚至最近坊間熱議「國際金融中心遺址」的政經分析文章，相信讀者已讀過不少。但別要以為，羅奇這篇文章沒有甚麼特別之處。以羅奇今時今日的「江湖」地位以及與香港的淵源，在香港政府展開23條立法的諮詢期內這個極敏感時刻，於《金融時報》開宗明義地指出「香港玩完」，特別是字裏行間所表露的那份惋惜與哀嘆，或許較他列舉的理據，更為引人注目。
羅奇形容香港曾是「活力堡壘」
現為美國耶魯大學資深分析員的羅奇，在文章中不脫老本行，一開始就以象徵香港成功故事的股市來談起。「It pains me to admit it, but Hong Kong is now over.」 他在文章中無不感慨地說，自己曾視之為家、並曾形容為「活力堡壘」（bastion of dynamism ）的香港，竟在1997年主權移交這25年來，成為全球表現最差的股票市場– 恒生指數基本持平，僅上漲約5%，同一時期，標普500指數飆升了四倍多，中國上海的上證指數也遠遠超越香港恒指。
羅奇接着分析令香港完玩的三個相關因素。首先是本地政治。他指，在主權移交後20年，香港政治相對穩定，中國只是擔當「被動」的老大哥。真正出事的是前特首林鄭月娥在2019年推動《逃犯條例》的修訂工作，觸發大規模的民主運動，導致北京當局在港強行推出「港區國安法」，削掉香港僅餘的自治，令過度期五十年不變的這個承諾被腰斬了一半。而恒指亦由當年的接近三萬點大跌45%，至現時的15750點水平。羅奇「畫龍點睛」，在此處特別加了一句：「費利民喜愛的自由市場被專制束縛住了。（Milton Friedman’s favourite free market has been shackled by the deadweight of autocracy.）」或許正正是大部份經濟學人對香港經濟過去3年表現與未來前景的「最佳」註腳吧！
中國經濟近年「碰壁」源於結構性問題
第二個是中國因素。羅奇指出，香港股市一直以來都被認為對中國經濟起着槓桿作用，但中國經濟近年「碰壁」，結構性問題，特別三個讓人感到害怕的「D」字，分別是債務（Debt）、通縮（Deflation ）和人口結構（Demography），再加上武漢肺炎疫情的影響，以及房地產市場和地方政府財政收入的周期性壓力等因素，引發中國長達三年的「熊市」，香港股市又怎會不受到影響。最後是自2018年以來，中美惡鬥下的全球局勢發展，香港難以避免遭受池魚之殃。還有的是美國強迫盟友選邊站的外交政策，令香港與亞洲貿易夥伴之間產生隔閡。
文章最尾的部份，或許是羅奇對「香港玩完」的真情剖白。他直言，香港根本難以走出以上三個因素所造成的「困境」，因為香港並沒有選擇自己道路的政治自決權力。即使有人認為，近日所有關於中國經濟與中美鬥惡的壞消息已反映在港股折讓上，而中國政府的刺激措施或許可以短暫反彈，但抱持懷疑態度的投資者需要看到北京有更多行動。不過，在等到這些事情出現以前，香港可能已深陷中國自製的陷阱中。
香港人曾活力非凡有遠見及謀略
對於香港的未來，羅奇以相當感性的筆觸寫道：「我永遠不會忘記1980年代末第一次去香港。儘管飛機經過陡峭的山峰，降落在舊啟德機場讓人恐懼顫抖，但我瞬間就被這個商業城市的非凡活力所吸引。那時候的香港人既有遠見，也有謀略。中國（經濟）才如同在池水中搞動般開始起歩，香港卻完美地成為世界最偉大發展奇蹟的主要受益者。一切都進展順利，持續時間比任何人預期的都要長。現在一切都結束了（It all worked out brilliantly, for longer than anyone expected. And now it’s over）。」
羅奇以「現在一切都結束了」作為文章結尾，正好呼應了他的文章題目「香港玩完」。那是多麼的沉重的一句總結。這亦讓人想起澳洲籍記者Richard Hughes於1968年的著作書名「On borrowed time in a borrowed place」。「借來的時間」，終須要「還」，但當日又有誰會想香港是以今日這種方式「連本帶利」全數歸還，兼有凸？！
不能不提的是，很多媒體的報道都交代，羅奇與香港的淵源。他曾居於香港，在2008年金融海嘯時期獲港府委任為經濟機會委員會成員。這位資深經濟分析師，還一度成為鼓吹投資中國的華爾街代言人。直至2019年香港爆發「反送中運動」後，羅奇對中國及香港的看法出現重大轉變。2021年，他撰文說，他過去對中國經濟是「『打死不退』的樂觀主義者，現在卻陷入深刻懷疑，中國政府鎖定龍頭產業往死裏打⋯⋯這場國家企圖掌控企業狼性的戰爭，會使人民與企業失去信心。」2022年初，羅奇更表示，隨着中國和香港局勢的重大變化，他相信自己不會再踏足香港。
🌟加入YouTube頻道會員支持《追新聞》運作🌟
https://www.youtube.com/channel/UC5l18oylJ8o7ihugk4F-3nw/join
《追新聞》無金主，只有您！為訂戶提供驚喜優惠，好讓大家支持本平台，再撐埋黃店。香港訂戶可分享給英國親友使用。
